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次贷危机

经济百科2022-07-04经济百科356 浏览

次贷危机(suBPRIMelendingcrISIs)又称次级房贷危机、次级房贷风暴、次级按揭风暴、二房风暴、二房危机

目录

    1次贷危机概述2什么是次按3什么是次贷危机4次贷危机的源头5次贷危机事件时序
      5.12007年上半年5.22007年8月5.32007年下半年5.42008年
        5.4.11月5.4.22月5.4.33月5.4.44月5.4.55月5.4.66月5.4.77月5.4.88月5.4.99月5.4.1010月
    6次贷危机对美国经济影响7次贷危机对全球经济影响8次贷风暴之鉴9参考文献

次贷危机概述

次贷危机是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。

为缓解次贷风暴及信用紧缩所带来的各种经济问题、稳定金融市场，美联储几月来大幅降低了联邦基金利率，并打破常规为投资银行等金融机构提供直接贷款及其他融资渠道。美国政府还批准了耗资逾1500亿美元的刺激经济方案，另外放宽了对房利美、房地美（美国两家最大的房屋抵押贷款公司）等金融机构融资、准备金额度等方面的限制。

在美国房贷市场继续低迷、法拍屋大幅增加的情况下，美国财政部于2008年9月7日宣布以高达2000亿美元的可能代价，接管了濒临破产的房利美和房地美。

图：次贷危机演变示意图

什么是次按

次按即“次级按揭贷款”（suBPrimemortgageloan）

次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。

在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账。

次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给没多少收入或个人信用记录较低的人。之所以贷款给这些人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候，由于抵押品价值充足，贷款不会产生问题；但房价下跌时，抵押品价值不再充足，按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭提供方的坏帐增加，按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。

什么是次贷危机

次贷危机：利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。

但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房价不断上涨。房价不断上涨，楼市大热，虽然这些次级按揭贷款违约率是比较高的，但放贷的机构即使收不回贷款，它也可以把抵押的房子收回来，再卖出去不就也赚了嘛，因为楼市大热，房价不断涨嘛。

危机如何发生呢？就是06年开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。那么，由此发行的债券，也是不值钱了，因为和它关联着的贷款收不回来。之前买了这些债券的机构，不就跟着亏了吗？很多投资银行，对冲基金都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合，所以就亏了很多。

次贷危机的源头

2002以来利率先降后升，房地产市场却先热后冷，导致大批蓝领阶级陷入房贷陷阱

次级抵押贷款是指一些贷款机构，向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。近年美国等国家放松购房信贷标准（不用付首期，不用收入证明，也不计较抵押单位的质素等），形成次级房贷市场。次级房屋信贷经过贷款机构及华尔街用财务工程方法加以估算、组合、包装，就以票据或证券产品形式，在抵押二级市场上出卖、用高息吸引其它金融机构和对冲基金购买。

但好景不常，美国的房地产市场开始在2006年转差，美圆利率多次加息，令次级房屋信贷的拖欠以及坏帐增加，次级房屋信贷产品的价格大跌，直接令到欧美以及澳洲不少金融机构都出现财政危机，甚至面临破产，牵动全球信贷出现收缩。部分基金为了应付客户大规模赎回潮，于是借日圆平仓，大举投资的方法再行不通，唯有沽货套现，即是所谓日圆利差交易拆仓，造成连串的骨牌效应，导致环球股市大跌。

原先在美国次级贷款市场占七成份额的房利美和房地美公司，由政府机构主宰，将贷款打包成证券，承诺投资者能够获得本金和利率。随着这两家公司的丑闻爆出，政府对两家公司的业务增长加以限制，整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款。整个过程中，新的市场参与者，出于逐利目的，过分追求高风险贷款。当房利美和房地美还占房贷市场主导地位时，他们通常会制定明确的放贷标准，严格规定哪些类型的贷款可以发放。时至今日，由于全球成千上万高风险偏好的对冲基金、养老金基金以及其它基金投资者的介入，原有的放贷标准在高额利率面前成为一纸空文，新的市场参与者与华尔街经销商不断鼓励放贷机构，尝试不同贷款类型。许多放贷机构甚至不要求次级贷款借款人，提供包括税收表格在内的财务资质证明，做房屋价值评估时，放贷机构也更多依赖机械的计算机程序，而不是评估师的结论，潜在的风险就深埋于次级贷款市场中了。

近年来美联储连续17次提息，联邦基金利率从1%提升到5.25%。利率大幅攀升，加重了购房者的还贷负担，美国住房市场开始大幅降温。受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人都无法按期偿还借款，购房者难以将房屋出售，或者通过抵押获得融资。于是普通居民的信用降低，与房地产贷款有关债券的评估价格下跌。一旦抵押资产价值缩水，危机就会产生，而且会波及整个链条。

次贷危机事件时序

2007年上半年

  • 2007年1月：
汇丰控股首次额外增加在美国次级房屋信贷的准备金额，并发出可能大幅增加拨备的警告。
  • 2007年3月：
汇丰控股宣布业绩，并额外增加在美国次级房屋信贷的准备金额达70亿美元，合共105.73亿美元，升幅达33.6%；消息一出，令当日股市大跌，其中恒生指数下跌777点，跌幅4%。
  • 2007年4月2日：
美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司申请破产保护。
  • 2007年7月27日：
环球股市首度因美国次级房屋信贷问题而出现大跌市。
  • 2007年7月底至8月初：
全球股市因为美国次级房屋信贷的危机而大幅波动，全部股票市场下跌。

2007年8月

  • 2007年8月1日：
澳洲麦格理集团旗下两只对冲基金，上月因美国次级房贷问题而亏损逾50％；同日股市大跌。
  • 2007年8月2日：
法国巴黎银行旗下对冲基金因美国次级房贷问题而亏损
  • 2007年8月4日：
中国银行宣布增加在美国次级房屋信贷的准备金额，令市场知道不单只是汇丰出现问题，而是全球整个银行业的问题。
  • 2007年8月6日：
全球股市第三度因美国次级房屋信贷问题而大跌市。
  • 2007年8月6日至11日：
欧洲中央银行、日本银行、澳大利亚储备银行、美国联邦储备局、加拿大中央银行等国先后为美国的次级房屋信贷上增加准备金额来注资，分别为1158亿欧元、1兆日圆、49.5亿澳元、590亿美元以及31.5亿加元。
  • 2007年8月10日：
全球股市第四度因美国次级房屋信贷问题而大跌市。
  • 2007年8月15日：
全球股市第五度因美国次级房屋信贷问题以及日圆拆仓的消息影响而大跌市，拖累环球股市和货币，恒生指数一度急泻超过700点，跌至两个月以来的低位。。
  • 2007年8月16日：
  1. 全球金融资产质素转坏，加剧日圆利差交易拆仓潮，在众多利淡消息笼罩下，金融市场继续出现恐慌性抛售。
  2. 全球股市第六度因美国次级房屋信贷问题以及日圆利差交易拆仓潮的消息影响而出现连续第二日大跌市；环球股市全线受挫，其中韩国综合股价指数下跌达8.8%；香港恒生指数在当日一度急泻940点，跌至5个月以来的低位，令在7月的历史最高点在一个月内跌了约3,000点，跌了约12%。
  3. 另外有基金业人士担心，若基金赎回潮持续，会加剧金融市场的跌势。。
  • 2007年8月17日：
  1. 全球金融资产质素转坏，加剧日圆利差交易拆仓潮，金融市场再次出现恐慌性抛售。
  2. 亚洲股市全线下跌，其中恒生指数在中午一度急挫了1,285点，但收市前一小时内反弹约1,000点，收市时只跌285点。日经平均指数亦大跌874点，是七年以来最大单日跌幅。
  3. 美国联邦准备理事会在美国股票市场开市前宣布调降低贴现率0.5％至5.75%，消息一出令欧美股市戏剧性反弹。
  • 2007年8月31日：
  1. 美国总统乔治布殊首次就如何应对次级抵押贷款危机提出方案及措施。
  2. 曾经是美国最大次级房贷公司的AmeriquestMortgage将批发及服务业务卖给了花旗集团，停止了贷款营业。

2007年下半年

  • 2007年9月13日：
英国第五大信贷银行北岩银行(NorthernRock)因次级房屋信贷风暴而影响流动资金。当日很多户口持有人到银行提取现金，合共提走了10亿英磅。英伦银行向该银行注入资金，成为50年来最大救市。到了9月17日，英国财政大臣戴理德宣布向NorthernRock提供百分百存款保证，危机才告平息。
  • 瑞银（UBS）10月1日发表报告称，受美国次级住房抵押贷款市场危机影响，银行亏损额超过40亿瑞士法郎（30.4亿美元）。
  • 2007年11月2日：
正当全球市场以为美国次级房屋信贷风暴可以告一段落，但是全球股市出现了全体暴跌的情况，恒生指数又下跌了一千多点。
  • 2007年12月12日：
多国央行连手协作缓解次级债危机,美联储、欧洲央行以及加拿大、英国和瑞士的央行参与了这项行动,这是自9?11事件以来全球经济合作的最大行动，恒生指数一星期又下跌了1279多点。

2008年

1月

2008年1月4日

  • 美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高

2008年1月16日

  • 评级公司穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产

2008年1月17日

  • 次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法
  • 布什政府有意放松对房地美和房利美的监管
  • 美国去年12月新屋开工数量下降14.2%，年率为100.6万户，为16年最低

2008年1月21日

  • 英国财政部要求有意收购诺森罗克银行的私营企业在2月4日前提交详细提案

2008年1月22日

  • 亚太区股市于美联储消息公布前大幅下挫,其中恒生指数当天下跌2061点,以点数计乃历来最大跌幅,汇丰控股股价等下跌超过一成

2008年1月24日

  • 美国纽约保险监管层力图为债券保险商提供150亿美元的资金援助

2008年1月30日

  • 美联储降息50个基点

2月

2008年2月1日

  • 美国1月非农就业人数减少1.8万，为超过4年来首次减少

2008年2月9日

  • 七国集团财长和央行行长会议声明指出，次贷危机影响加大

2008年2月12日

  • 美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布“救生索”计划
  • 巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险

2008年2月14日

  • 美国第四大债券保险商FGIC宣布愿意分拆业务

2008年2月18日

  • 英国决定将诺森罗克银行收归国有

2008年2月19日

  • 美联储推出一项预防高风险抵押贷款新规定的提案，也是次贷危机爆发以来所采取的最全面的补救措施

2008年2月20日

  • 德国宣布州立银行陷入次贷危机

2008年2月21日

  • 英国议会批准国有化诺森罗克银行

2008年2月28日

  • 美联储主席伯南克声称即使通胀加速也要降息

3月

2008年3月5日

  • 美国2月ADP就业人数减2万多，美元兑欧元刷新历史新低

2008年3月7日

  • 美联储宣布两项新的增加流动性措施，一是定期招标工具，二是决定开始一系列定期回购交易

2008年3月11日

  • 美联储再次联合其它四大央行宣布继续为市场注入流动性，缓解全球货币市场压力

2008年3月13日

  • 美国财长保尔森和美联储主席伯南克等监管官员将提议对银行资本实行更严格的监管

2008年3月14日

  • 美国投行贝尔斯登向摩根大通和纽约联储寻求紧急融资，市场对美国银行业健康程度的担忧加深

2008年3月17日

  • 美联储意外宣布调低窗口贴现率25个基点，到3.25%
  • 摩根大通同意以2.4亿美元左右收购贝尔斯登

2008年3月19日

  • 美联储宣布降息75个基点，并暗示将继续降息

2008年3月20日

  • 英国央行会见五大投行高级管理人员，首次表态将为国内银行提供更多资金援助

2008年3月24日

  • 美国联邦住房金融委员会允许美国联邦住房贷款银行系统增持超过1000亿美元房地美和房利美发行的MBS

2008年3月27日

  • 美联储透过定期证券借贷工具向一级交易商提供了750亿美元公债
  • 英国首相布朗和法国总统萨科齐举行会晤，讨论如何提高金融市场透明度和敦促国际主要金融机构改革

2008年3月31日

  • 美国财长保尔森将向国会提交一项改革议案，加强混业监管
  • 美国总统布什和英国首相布朗同意加强合作，应对金融市场动荡

4月

2008年4月8日

  • IMF称全球次贷亏损一万亿美元

2008年4月9日

  • 国际金融协会代表全球银行业巨头首次公开承认在此次信贷危机中负有责任

2008年4月10日

  • 美国参议院通过价值超过41亿美元的一揽子房屋市场拯救计划
  • 高盛CEO称此次信贷危机可能已接近尾声

2008年4月11日

2008年4月12-13日

2008年4月14日

  • 美国第四大银行WACHoviaCorp声称受信贷危机影响，一季度净损失3.5亿美元，并将通过公开发售普通股与优先股筹资70亿美元
  • 美国民主党建议推出第二项经济刺激计划，着重帮助失业人群
  • 英国保守党提议允许银行以抵押支持证券调换公债

2008年4月15日

  • 英国3月RICS房价指数跌至30年最低-78.5，低于-67.5的预期值
  • 摩根大通分析师指出，此次全球信贷危机，很可能会在未来10年时间里继续影响市场
  • 新加坡投资局有意参与瑞银150亿瑞郎的融资计划